金山開發(fā)主頁巨虧靠賣資產 資本熱炒重組預期

從3月30日至4月17日，金山開發(fā)（600679.SH）連拉9根陽線，股價從低點6.03元/股暴漲至12.20元/股，期間最高漲幅高達102.32%，成為兩市近期一大牛股。在股價暴漲的背后，除了公司具有小貸公司概念外，還有市場對公司重組的預期。

作為上海市金山區(qū)國資委下屬唯一一家上市公司，在上海國資證券化的背景下，金山開發(fā)重組預期非常強烈。比如，公司近兩年新增的兩位董事都曾經在金山區(qū)國資委擔任要職，因此市場人士表示，正處于業(yè)務轉型期的公司重組即將拉開帷幕。

主業(yè)巨虧靠賣資產維持

2012年2月10日，金山開發(fā)股東大會通過了《關于轉讓公司持有上海巨鳳自行車有限公司（下稱“巨鳳公司”）45%股權的議案》。巨鳳公司系合資企業(yè)，公司持有45%股權，新加坡美嘉投資有限公司（下稱“美嘉投資”）持有45%股權，上海浦東高橋鎮(zhèn)工業(yè)公司（下稱“浦東高橋”）持有10%股權。

對于此次股權轉讓，金山開發(fā)董秘李玉龍對《中國經營報》記者表示，巨鳳公司是另外一個品牌，由于新加坡美嘉投資覺得在大陸自行車人工成本比較高，其要求退出巨鳳。經過權衡后，公司認為如果自己來經營巨鳳公司也會比較困難，因此公司決定和美嘉投資、浦東高橋一起退出。

目前金山開發(fā)主營業(yè)務為自行車、助動車、童車、健身器材及其零部件和自行車工業(yè)設備及模具，以及相關的配套系列產品的生產與銷售。

北京一位私募人士對記者表示，巨鳳公司三大股東一起出售股權，說明自行車業(yè)務在國內并不好做。

而金山開發(fā)近幾年來的業(yè)績，也說明了這一點。從2007年至2010年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為596.39萬元、423.91萬元、332.83萬元、746.44萬元。

然而，同期公司歸屬于上市公司股東的扣除非經營性損益后的凈利潤卻分別為-5900.71萬元、-2874.02萬元、-749.62萬元、-1755.84萬元。

由此可見，在2007年至2010年期間，金山開發(fā)的主業(yè)是虧損的。

面對主營業(yè)務的巨額虧損，變賣非流動資產成為公司維持業(yè)績的救命稻草。

從2007年至2010年，公司非流動資產處置損益分別為6443.34萬元、4042.21萬元、1888.44萬元、2939.64萬元。

上述私募人士表示，從上述數(shù)據(jù)來看，公司的自行車業(yè)務無疑處于巨額虧損狀態(tài)，如果不變賣非流動資產苦苦支撐，則公司早已退市。

然而，到了2011年第三季度，苦苦支撐公司業(yè)績的非流動資產也面臨巨大窘境。

2011年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為59.31萬元，同比大降76.4%。此前屢次救公司于危難的非流動資產處置損益竟然變?yōu)?30.90萬元。有市場人士表示，這說明公司目前或已無流動資產可賣。

面對主業(yè)的巨額虧損，公司不得不調整業(yè)務結構，將重點放在了工業(yè)地產和金融領域。“由于公司是由國企改制上市，還有大量的勞動力需要安置，加之需要保護鳳凰牌自行車（2007年公司名稱由鳳凰股份改為金山開發(fā)）的品牌，因此自行車在未來還將作為公司的主要業(yè)務�！崩钣颀垖τ浾弑硎�，短期內公司也將工業(yè)地產和金融作為公司的重要業(yè)務。

從2008年，金山開發(fā)就開始涉及工業(yè)地產，目前主要做�；�品的工業(yè)園倉儲項目。而涉及金融板塊則始于2010年。當年金山開發(fā)出資5400萬元持有上海金舜租賃有限公司18%的股權。2011年，公司投資4500萬元，持有上海金山金開小額貸款有限公司30%的股權。

人士調整暗合重組預期

主業(yè)的委靡，加之公司正處于業(yè)務轉型期，讓市場對作為上海金山區(qū)國資委下屬唯一一家上市公司的金山開發(fā)重組有著強烈的預期。目前，金山區(qū)國資委持有公司33.13%的股權，為公司大股東。

2012年2月，上海國資委表示，今年將繼續(xù)推進符合條件的企業(yè)集團整體上市或核心業(yè)務資產上市，本市地方經營性國資證券化率達到38%。對此，市場分析下一步資產化力度大的將集中在區(qū)縣國資、文化國資和金融國資等板塊。

“金山開發(fā)是上海金山區(qū)國資委下屬唯一一家上市公司，無疑是金山區(qū)國有資產證券化的重要平臺�！鄙鲜鏊侥既耸勘硎�，因為，未來公司資產注入預期較為明確。

在談及大股東是否將國有優(yōu)質資產注入到公司中時，李玉龍對記者坦言，大股東旗下有許多盈利較好的企業(yè)，公司也希望大股東將較好的優(yōu)質資產注入到公司中來，但大股東是否會將優(yōu)質資產注入到上市公司、將什么樣的資產注入、什么時間注入，公司都無從猜測，需要看大股東的意愿。

2012年3月，金山區(qū)國資國企改革發(fā)展工作會要求把握國資國企開發(fā)、資本經營等六大功能，落實“資產證券化”等十大工程。

“金山區(qū)國資委已經就國有資產證券化做出規(guī)劃，一些資產正在做證券化的相關工作�！苯鹕絽^(qū)國資委一位人士對記者表示，但對于具體什么資產在做證券化的準備，其表示不便透露。

上海金山區(qū)國資委網(wǎng)站顯示，包括金山開發(fā)在內，金山區(qū)國資委旗下共有上海金山城市建設投資有限公司、上海煙草集團金山煙草糖酒有限公司等13家公司。

而與公司工業(yè)地產業(yè)務較為接近的是上海金山城市建設投資有限公司，其2006年9月注冊資本為5億元。

公司主要職責是為金山區(qū)基礎設施建設資金的籌措及管理、對區(qū)政府投資項目的咨詢評估、前期準備和承擔部分區(qū)府實事重大項目工程的建設與管理。從2008年初至2009年底，公司共籌措資金59.82億元，其資產和盈利相關數(shù)據(jù)從公開資料中無法獲取。

而從金山開發(fā)近期的高管人士變動中，也讓市場嗅出了一絲重組的氣息。

2011年10月，公司選舉潘國范為公司副董事長、董事，資料顯示其曾擔任上海市金山區(qū)國有資產監(jiān)督管理委員會主任、黨委副書記。

值得注意的是，于2010年7月?lián)�任公司總經理、董事的徐弢也有金山區(qū)國資的背景，資料顯示，其曾任上海金山區(qū)國資委總經濟師、副主任。而且其有豐富的證券工作經驗，曾先后就職于上海萬國證券公司、君安證券有限公司、國泰君安證券股份有限公司。

有市場人士表示，公司新上任的兩位高管都具有金山區(qū)國資委的背景，特別是徐弢有著豐富的證券從業(yè)經驗，這或許是金山區(qū)國資委為相關國有資產注入到上市公司中的鋪墊性安排。